攤薄每股收益分別為0.93元、1.17元、1.46元,盈利預測與投資建議軸承感應加熱器。預計公司2011-2013年凈利潤復合增長率為23%.對應動態(tài)市盈率分別為26.7x21.3x17.0x,估值水平低于相似公司的均值。軸承感應加熱器另外考慮公司業(yè)績有望在4Q2011企穩(wěn),軸承感應加熱器且還擁有約4億元的超募資金,存在繼續(xù)收購整合的預期,給予公司“增持”評級。

調(diào)升公司W(wǎng)網(wǎng)設備的收入增速至30%,調(diào)升公司明年TD設備的增速至20%.軸承感應加熱器從而調(diào)升2012年的EPS至1.30元（原預測為1.26元）,相應調(diào)升2013年EPS至1.57元（原預測為1.56,維持2011年1.00元的盈利預測。軸承感應加熱器綜上,預測公司2011-2013年的EPS分別為1.00元,1.30元和1.57元。考慮到公司生長性和歷史估值水平,給予公司11年30倍PE估值水平,軸承感應加熱器對應目標價30元,維持公司買入評級。

并受益產(chǎn)能轉(zhuǎn)移。軸承感應加熱器預計到2012年射頻器件市場規(guī)模將達到31億美元,射頻器件緊隨華為.年均復合增長率約15%大富科技在華為采購中占據(jù)40%以上的份額軸承感應加熱器,排名*,并連續(xù)兩年榮獲供應商稱號軸承感應加熱器。公司射頻器件產(chǎn)品一方面享受華為的增長,另一方面受益于原材料和人力成本優(yōu)勢帶來的產(chǎn)能轉(zhuǎn)移,有望借機開拓阿朗、諾西等新客戶。

競爭激烈,射頻結(jié)構(gòu)件借機擴大愛立信份額軸承感應加熱器。盡管射頻結(jié)構(gòu)件門檻相對較低.但公司借愛立信供應商股權(quán)重組之機,擴大了對其銷售,結(jié)構(gòu)件毛利率也提升11個百分點至47.6%愛立信實行供應商分級管理,短時間內(nèi)找到其他合適供應商的可能性不大,軸承感應加熱器預計短期內(nèi)毛利率不會大幅縮水。

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